事件：
    公司10 月25 日公布三季报称1-9 月共实现营业收入7.89 亿元，同比增长20.47%；净利润5500 万元，同比下滑28.75%；EPS 为0.21 元。其中三季度实现净利润2200 万元,同比下降5.3% ,业绩符合预期。与此同时，公司发布业绩预告称2012 年度预计实现净利润7200 万元至1.02 亿元，同比下滑0%至30%。
    评论：
    业绩环比回升，毛利率有所改善 报告期内,公司实现营业收入2.89 亿元，同比增长24%；营业成本共计2.24 亿元，同比增长30%；净利润下滑5.3%。受人工成本上涨、三项费用高企和产能扩张等方面影响，公司上半年业绩曾一度下滑39%。我们认为，公司三季度业绩环比改善较为显著，各项业务进展顺利。受二季度原材料价格回落因素影响，公司产品毛利率三季度环比上升两个百分点至22%，趋势颇为乐观。
    下游化妆品行业维持高速增长，塑料包装弹性良好 今年三季度，公司下游化妆品市场销售额增长超过20%，势头依然强劲。随着国民生活水平的不断提高，女性（包括男性）对美妆产品的需求日益凸显，“美丽产业”的朝阳特征显著。我们认为，公司塑料包装细分行业龙头，未来依然会在研发、产能和渠道三方面享有较大优势。
    经营状况有所改善，维持增持评级 相对今年前两季度,公司盈利状况目前已有较大改善，但人工成本和三项费用高企的问题依然存在。我们维持公司业绩四季度见底的观点，认为公司成本压力已于上半年到达高点，随着原料等成本压力的逐渐舒缓和各项措施的到位，新增产能以及技改项目的积极效果开始逐步显现，四季度盈利见底概率较大。12-14 年业绩预测为0.34 元（下调）、0.45 元和0.59 元，对应PE21 倍、16 倍和12 倍，维持“增持”评级。