战略布局稳步推进，看好公司长远发展前景：公司9 月份公告收购浙江名隆家具部分资产，并拟投资2 亿元设
立全资子公司“索菲亚家居（浙江）有限公司”，打造华东生产基地。项目拟分二期实施，第一期投资总额2
亿元，新增产能3 亿元（以产值计），投产时间预计2013Q2。这也是公司今年的第二次收购，今年3 月份公
司收购的四川宁基建筑装饰材料公司，新增产能1 亿元左右。加上公司本部，公司目前共拥有3 个家具制造基
地。而未来公司可能在华北通过收购或新建的方式再建设一个加工中心，由此公司全国范围将拥有4 个加工中
心，基本完成全国战略布局，这将有力地提高公司的竞争力，利好公司长远发展。随着公司广州本部募投项目
的最后一期工程投产，2012 年底公司总产能预计达到15 亿元（以产值计/广州14 亿元+成都1 亿元），已基
本可满足销售所需，有力地保证公司业务的拓展。
盈利调整及投资建议
 我们维持公司业绩预测，预计公司 2012-2014 年营业收入12.86 亿元、16.7 亿元、21.27 亿元，归属母公司
股东净利润1.73 亿元、2.28 亿元、2.93 亿元，对应EPS 为0.81 元、1.07 元、1.37 元。
 公司作为定制衣柜行业的龙头企业，同时也是唯一一家上市公司，已积累了良好的市场口碑及美誉度。而且
随着地产销售的回暖，我们预计公司的经营环境将逐步改善，目前公司股价受市场悲观预期的影响持续下
跌，动态估值仅20 倍左右，我们建议买入。