◎事项：
    公司发布三季报称，公司前三季度实现营业收入28.24亿元，同比增长28.5%；实现归属于上市公司股东净利润3.83亿元，同比增长77.7%；基本每股收益为0.45元。
    其中，公司第三季度实现营收10.35亿元，同比增长66.07%，环比增长21.9%；实现净利润1.91亿元，同比增长214.87%，环比增长136.5%；前三季度分季度EPS分别为：0.13、0.1、0.23。
    ◎主要观点：
    ?产能及产量快速扩张，大幅提升公司业绩。前三季度公司营收、净利润分别增长28.5%、77.7%，增长显著。主要是因为随着募投项目产能的逐渐释放及环保停产整顿对公司的影响的削弱，公司产能快速扩张，大幅提升公司业绩水平。我们预计2012年产量同比增速35%，产能将达到1600万kVAh，同比增速为60%，产能瓶颈问题基本得到有效解决。
    ?铅酸电池环保整顿后期，公司充分受益。我们认为，随着12年下半年部分龙头企业的新增产能释放，价格上涨趋势放缓。但公司作为生产规范的铅酸蓄电池行业龙头，快速出台扩产计划，抢占市场，扩大市场份额，并利用自己渠道优势消化新增产能，全年业绩增长可期。
    ?募投项目及市场开拓进展顺利。近期公司新设“华南公司”及与安图县人民政府签订了《年产600 万KVAH高性能密封蓄电池项目投资意向书》，都是公司对华南、东北等市场的深入开拓，预计这些新增市场将成为公司新的业绩增长点。同时，公司募投项目进展顺利，我们预计年产600万KVAH免维护蓄电池项目2012年将顺利达产，进一步巩固公司的行业龙头地位。
    ?盈利预测与估值。我们预测2012-2014年EPS分别为0.56元、0.66元和0.88元，对应市盈率15倍、13倍和10倍，给予公司“买入”评级。
    ◎风险提示：募投项目进展不达预期，汽车行业景气度持续下滑等