◎投资要点：  汽车起动电池的市场需求年均增速达14%。我们预计12年、13年汽车行业增速为5%、8%，稳步回升。而受基数较低和产销量规模较大影响，汽车保有量将保持15%以上的增速，为售后维护市场带来较大的市场空间。根据测算，汽车起动电池的市场需求将保持年均14%左右的增速平稳增长。  公司汽车起动电池营收增速年均约29%左右，远超行业增速。我根据我们的测算，不断提升的市场占有率及行业稳步增长的市场需求将给公司汽车起动电池业务带来年均约29%的营收增速，值得期待。  产能及产量快速扩张，规模效应保障行业龙头新贵地位不断强化和稳固。随着募投项目产能的逐渐释放及环保停产整顿对公司的影响的削弱，我们预计2012年产量同比增速35%，产能将达到1600万kVAh，同比增速为60%，产能瓶颈问题基本得到有效解决。  维护市场业绩贡献占比逐年提高，预计占比将达6-7成左右，将平滑汽车行业周期性波动为公司带来的影响。随着公司对维护市场重视程度及投入逐年提升，以及通过配套市场的持续开拓，将带动二级维护市场业绩快速增长，平滑周期性波动风险。  再生铅业务将成为公司铅原材料供应基地。我们预计一期10万吨再生铅项目完全达产后可初步满足公司约50%的铅原材料供应，降低受铅价波动影响。随着后续项目产能的逐步释放，将完全实现公司铅原材料的自产自供，甚至实现对外销售。