报告摘要：
     小非减持压力正逐步释放。2012.6.2 有1.3 亿股占流通股本44%的限售股解禁，主要是MKCP 持有8837 万股，以及其他小非零散持有的股份，目前1.3 亿股减持成为短期投资者的较大担心。我们预计目前仍有7000-9000 万股未减持，短期内股价上攻面临一定压力。
     铅酸电池行业行业整合是大趋势，公司将受益于行业集中度提高。我国铅酸蓄电池行业目前竞争分散，厂家超过1000 家，公司市占率从2007 年的6%提升到2011 年的12%，目前骆驼股份和风帆股份作为行业最大的两家公司，各自的市占率也才12%左右，未来骆驼股份将有较大的成长空间。
     股权激励促管理层实现高增长。股权激励行权条件是以2011 年净利润为基数，2012/13/14 年净利润复合增长率超过25%，股权激励较好的实现了对管理层的激励。
     公司盈利能力超越行业。公司净利润率稳定在约10%，远高于风帆股份2%，以及其他公司3-6%的水平，这主要得益于公司优秀的管理水平以及先进的生产水平。