投资要点 
    事件： 公司10月26日公布2012年3季报，公司1-9月营收18.90亿元，同比增长11.59%；营业利润9172万，同比增长16.66%；归属于上市公司净利润1.79亿元，同比增长0.16%。其中第3季度营收6.95亿元，同比增长9.85%，环比增长13.11%；营业利润4898万，同比增长10.39%，环比增长122.19%；归属于上市公司净利润9110万元，同比下滑14.45%，环比增长202.36%。1-9月EPS=0.28元，3季度EPS=0.14元。 点评： 主要财务指标：公司第3季度营收6.95亿元，同比增长9.85%，环比增长13.11%。毛利率20.70%，同比上升2.62个百分点，季度环比上升0.24个百分点。3季度三项费用率12.81%，同比上升1.21个百分点，环比下降2.32个百分点。存货周转天数151天，较2季度161天有所下降。 营收环比增长主要为LED产品贡献：公司3季度营收环比2季度增长约8100万，增幅约13%。历史上3季度营收环比增长属于正常季节性因素，但我们分析今年3季度的营收环比增长更多属产品结构性的增长，主要来自公司LED业务的放量。
    我们预计公司LED光源产能在120万只/月以上，业务模式以为国际照明企业进行ODM生产为主，是国内少数具备稳定产品出海口的LED应用企业，订单应较为饱满，LED业务Q3单季度营收有望接近1.5～2亿元水平，Q3营收增长主要为LED业务贡献。传统产品中节能灯与灯具可能仍受到全球经济形势不景气下投资与房地产建设放缓造成的需求增速下滑影响，增长幅度有限。