公司前三季度收入下滑16%，净利润下滑34%。今年前三季度实现营业收入3.62亿元，同比下滑16%，营业利润7448 万元，下滑45%，归母净利润5709 万元，下滑34%，实现EPS 0.16 元；其中三季度收入4169 万元，净利润-1202万元，实现EPS -0.03 元。由于三季度是种子销售真空期，业绩维持半年报的下滑在预期之内，公司同时还公告全年业绩增速在0-30%。
    预收款大幅增长，新销售季提前启动。由于上个销售年度结束后玉米种子行业库存较高，公司为积极应对困难提前启动销售，三季度末的预收款以达到1.71亿元，是去年同期4285 万元的4 倍，预计今年四季度销售情况会比较理想，全年业绩超过去年概率较大，符合我们之前的判断。
    先玉 335 维稳，登海605 保增，良玉系列成为新亮点。公司过去过于依赖先玉335 的状况有所改观，先玉335 虽已过了高速增长期，但其短期内还不会有迅速替代它的品种出现，未来几年仍将维持稳定；登海605 通过引种和省级审定的区域继续扩大，新销售季仍将继续放量；丹东良玉的良玉系列在东华北地区表现良好，上个销售年度业绩大幅增长，已成为公司的新亮点，此外还有新购进的京科968，以及即将通过山东省审定的登海618 等潜力品种。
    维持“审慎推荐-A”投资评级：公司已积极地开展营销以面对玉米种子行业高库存的困难，维持2012-14 年盈利预测为0.70、0.90、1.18 元，仍然维持“审慎推荐-A”评级，四季度是种业传统的旺季，种业发展规划等相关政策也即将出台，而且从历史情况来看种子指数已经连续五年在四季度跑赢大盘，可以阶段性参与，建议关注公司品种推广情况。