制造环节创新成效放大、12 年三季度业绩表现优异
    2012 年1-9 月公司获得收入46 亿元，同比增长61.6%，归属母公司股东的净利润4.15 亿元，同比增长56.9%，每股收益0.59 元。其中7-9 月收入21.5 亿元，同比增长68%，净利润1.87 亿元，同比增长64.5%。公司一直以来致力于降低制造环节成本，低成本直下式LED 电视销售比率的持续上升，以及产品结构的优化使得这部分成效扩大，获得很好的三季度业绩表现。
    电视业务明年仍将有较好的成长表现
    2012 年四季度以及2013 年将通过三个方式增加电视的成长、适度提升或保持盈利能力：1）增加大尺寸电视产品比率；2）新一代直下式LED 电视可再降低成本，进一步提升产品性价比，利于获取订单和提升盈利能力；3）合理规划获得产能支撑增加。
    从全球的电视委外加工比率趋势而言，2012 年电视委外加工比率约为37%，预期2014 年这个比率将提升至接近50%。以公司当前的制造环节创新能力，能够在这个比率提升过程中进一步受益。
    LED 业务进展顺利、2013 年实现较好盈利表现
    公司在LED 业务方面的订单正在逐步增加，2013 年预期实现收入6 亿元，更重要的是预期在2014、2015 年后成为公司利润贡献的生力军，进展情况符合预期。
    风险提示
    客户结构发生变化，产品种类增加，而使得电视制造成本上升。
    维持“推荐”评级
    预期2012、2013、2014 年每股收益0.85、1.10、1.35 元，利润增速分比为48%、29%和23%，按12 年PE 值为15.6 倍。考虑公司未来的成长性趋势和当前市值，进一步持有至2013 年仍将会有较好收益，维持“推荐”评级