投资要点
    Q3 季报基本符合预期，预计全年增长确定性强。公司Q3 营业收入21.47亿元，同比增长68.08%，1-9 月份营收45.96 亿元，同比增长61.60%；Q3 归属上市公司股东净利润1.87 亿元，同比增长64.50%，1-9 月份4.15亿元，同比增长56.90%；1-9 月销售毛利率13.87%持续改善，略提升0.23个百分点。公司营业收入大幅增长主要源于国内液晶电视的销售迅猛的增长，增幅达67.34%，同时公司光明产能八九月的释放有效缓解产能供应紧张问题；公司毛利率的改善主要公司直下式新产品的投入及产品批量化的规模效应。按照公司公告全年归属上市公司股东净利润增长30%-60%，我们预计由于中国大陆政策刺激，TV 终端需求Q4 淡季或将不淡，有望维持高位运行，因此我们预计公司全年业绩有望趋于上限。
    LED 电视业务持续提升：公司LED 新产品的投入提升竞争力，加速公司向品牌TV 厂商代工市场拓展，同时积极向智能电视等新产品开发，利于公司TV 业务持续稳定的增长，此外新工厂的投入利于公司对客户供货的稳定。
    此外公司LED 自给率的提升利于公司毛利率维持。LED 照明：公司凭借良好的成本控制能力，随着政策的刺激，快速打开LED 照明市场，切入到终端品牌照明厂商，预计未来随着LED 照明的民用化，公司传统TV 客户渠道有望无缝对接，利于公司LED 照明产品的拓展。目前LED 器件客户有拓邦股份、雪莱特、达进东方、上海亚明等，照明客户有欧普、三极雄光、TCL、鸿雁电器等。
    股权激励方案确定。公司股权授予价格5.97 元/股，授予日或将在近期确定。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年摊薄后每股收益分别为0.74、0.94、1.13 元，参考同类公司，我们给予公司2012 年20 倍PE 估值。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
    风险提示
    TV 代工行业竞争加剧；海外经济持续低迷，需求不如预期；产能释放低于预期。