事件描述
    前3季度公司实现营收3.98 亿元，同比增加23%；实现归属母公司净利润0.62 亿元，比上年同期增加50%，折每股收益为0.52 元。
    事件评论
    涂层毡放量，内生增长强劲
    公司3 季度收入增速和毛利率均有所提升，我们认为主要是涂层毡放量的贡献；涂层毡上半年贡献主要来自1 线，2、3 线2 季度投产，4 线、5 线8 月份投产，产能释放加上需求好使得业绩放量。
    经营指标良好，公司管理水平出色
    尽管经济和行业形势欠佳，公司经营指标仍表现良好，显示出公司出色的管理水平。前3 季度存货周转天数、应收账款周转天数和过去两年比均有提升；经营活动现金流充裕，资产负债率也较低。
    积极整合资源，发挥协同优势
    3 季度公司收购常州天马及天马瑞盛以来，通过调整生产、增资扩股等方式，积极整合资源，优化配臵。常州天马与天马瑞盛以生产树脂为主，与玻纤同为生产玻璃钢的主要原料。三方客户同质，协同有利于提高经营效率，增强整体竞争力。
    给予“持有”评级
    尽管行业景气不好，公司仍实现良好的内生性增长，这与公司良好的研发水平、优秀的成本控制能力及前瞻性的产品储备分不开。长期来看，公司储备项目多，上下游贯通，竞争力突出，持续增长可期，短期关注7 万吨池窑投产的冲击，预计公司2012-14 年的EPS 分别为0.74、1.05、1.45 元，给予“持有”评级。
    风险提示
    玻纤市场需求持续低迷，7 万吨池窑项目收益低于预期。