投资要点：
    营收、净利润高增长，业绩持续向上  
    受益于国内LNG行业的高景气，富瑞12年1-3季度营收与净利润终延续快速增长态势，其中营收累计实现8.69亿元，同比增长50.66%，归属于母公司净利润0.80亿元，同比增长56.60%。1-3季度EPS为0.59元，符合我们对公司的业绩预期。
    1-3季度期间费用率为20.94%，同比上升2.76个百分点，环比基本持平。其中销售费用率为3.67%，同比基本持平，环比下降0.43个百分点；管理费用率15.61%，同比、环比分别提升3.15和0.85个百分点；财务费用率1.65%，环比持平，同比下降0.45个百分点。 
    预收账款大幅提升，预示订单充足   富瑞12年三季度末预收账款为3.07亿元，同比83%，预示公司在手订单充足，未来业绩增长有保障，中期末预收账款3.09亿元。相对预收账款的大幅提升，公司三季度末应收账款达到4.06亿元，同比增长68.00%，比中期末的3.04亿元，也增长32.56%。 
    毛利率提升，盈利能力增强  
    富瑞1-3季度综合毛利率为32.63%，同比、环比分别提升1.64个百分点和0.27个百分点。在LNG设备市场竞争加剧以及原材料成本上升的背景下，公司毛利率仍维持稳中有升，显示公司对下游客户的强议价能力，以及公司高端产品收入占比的进一步提升。
    公司储备项目丰富，产品链不断拓展  
    目前公司的中小型天然气液化装置、船用LNG供气系统装置、快易冷小型低温液体储存供气系统、汽车发动机油改气再制造等项目在正在顺利推行中，公司正围绕LNG产业链的上下游不断拓展，扩大产品链，公司作为LNG设备全产业链供应商的龙头优势进一步加强，公司未来业绩增长存在持续推动力。
     投资建议及估值 
     我们预计公司12-14年净利润为1.09、1.64和2.32亿元，三年CAGR在45.89%，EPS为0.82、1.22和1.73元，对应PE在41倍、27倍和19倍。在国内LNG设备市场，公司为唯一一站式服务方案供应商，竞争优势显著，会持续受益于国内LNG行业的景气上行，维持公司"买入"评级。