投资要点
    公司发布三季报：实现营业收入和净利润分别为7.26亿、0.63亿，同比分别增长20.48%、35.37%；每股收益0.83元。其中单三季度实现营业收入和净利润分别为2.52亿、0.25亿，同比分别增长21.03%、31.97%。
    业绩预增：预计2012年归属上市公司股东净利润为0.79- 0.99亿，同比增长20-50%。
    点评
    1 业绩略超预期
    业绩快速增长主要是公司加强渠道建设推动销量快速上升，同时公司梳理产品结构，向高毛利产品倾斜，使产品的整体赢利能力不断增强，综合毛利率从去年24.13%上升至24.58%，净利率从7.70%上升至8.65%。
    2 品牌塑造投入加大
    在品牌塑造上，继与八一女排合作体育营销、墙体广告深入农村市场之后，又与陈佩斯签订形象代言人合同进行媒体投放，开创挂面企业做广告的先例。我们认为在一个小行业中，在没有形成绝对品牌优势之前，进行广告投放对产品品牌树立、企业未来发展有着重要意义。
    3 募投项目逐步释放缓解产能瓶颈
    受产能限制，公司以往通过委托加工方式满足产能，随着上市募集资金投入，公司两年内产能从现在17万吨提高到27万吨，增长约60%，目前遂平基地生产线已进入调试阶段，长沙、延津项目在稳步推进，规划在成都也建生产基地。
    4 行业还有一倍多成长空间
    行业目前产量400万吨左右，经测算饱和量大约1000万吨，行业还有一倍多的成长空间，公司目前产能17万吨，规模第一，拥有渠道和品牌两大优势，将享受行业成长带来的市场空间和行业集中度提升（小企业退出）带来的市场空间。
    5盈利预测与投资评级
    由于公司销售好于我们预期，加上产能释放，我们上调盈利预测，预计2012-2014年EPS为1.08、1.32、1.60元 （8.10日报告《全年收入有望突破10亿，规模效益凸显》中预测2012-2014年EPS为1.00、1.27、1.55元），对应PE为26、22、18倍，维持增持评级。
    6 风险提示：食品安全、市场开拓不及预期等风险。