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>> 齐鲁证券-煤气化(000968)收购龙泉矿9%股权,集团利益重构进行时-121023
上传日期:   2012/10/24 大小:   229KB
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评级:   增持 作者:   刘昭亮,王永辉
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    2012 年10 月23 日,煤气化发布《关于收购太原煤炭气化(集团)有限责任公司持有太原煤气化龙泉能源发展有限公司9%股权关联交易》的公告:2012 年10 月18 日,公司与太原煤炭气化(集团)有限责任公司签署了《太原煤气化龙泉能源发展有限公司股权转让协议》,公司拟以经国有资产管理部门备案的龙泉公司净资产评估值(评估后的净资产为9.58 亿元)为基础收购集团公司持有的9%股权,对应收购价格为8100 万元。收购完成后,公司持有龙泉公司股权将从42%增至51%,成为控股股东。
    本次转让属于山西国资委与中煤集团的一次利益分配过程。龙泉公司主要负责龙泉矿井项目的开发和建设,一期项目主要包括原煤矿井(500 万吨/年)、配套洗煤厂及铁路专用线(5.5 公里),目前已基本建成(尚未投产)。龙泉矿主要煤种焦煤和肥煤,资源储量为4.96 亿吨,可采储量为3.39 亿吨,本次收购将增强公司优质炼焦煤资源储量。从资产价值和资源价值的角度,我们认为本次收购价格非常便宜(收购PB 为1.1 倍,按照可采储量价格为2.82 元/吨),除了煤炭资产外还包括洗煤厂及铁路资产价值。但同时集团另外9%的股权将转让给中煤集团。因此最终龙泉矿的持股结构将是煤气化51%,中煤集团49%。
    我们认为,晋煤集团成为公司的实际控制人之后(托管51%的股权),在发展战略支持、业务协作、资本运作等方面均有可能面临良好的发展空间,看好公司未来的发展前景。预计在煤气化集团股权明晰,两大股东利益分配完毕之后,公司发展战略将迎来重大转变。根据晋煤集团2012 年上半年经营数据:晋煤集团营业收入为753.7 亿元,实现净利润22.26 亿元,实力非常雄厚。
    
 
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