1-3季度业绩高歌猛进，4季度将继续辉煌
    2012 年1-3 季度，受下游客户手机产品和中尺寸平板产品订单放量影响，欧菲光实现归属母公司所有者净利润1.95 亿元。我们认为，膜式产品将可能继续占据智能机触摸屏的主流地位，同时公司的中尺寸平板触摸屏产品将继续扩大市场份额。基于以上判断，我们上调公司2012 年-2014 年预测归属母公司净利润至2.95 亿元、4.36 亿元和5.91 亿元，基于31 倍2012年预测市盈率，我们上调公司目标价至47.65 元，维持买入评级。
    支撑评级要点
    2012 年1-3 季度，受下游核心客户联想、华为、酷派、三星等智能手机出货放量推动，公司实现营业收入24.68 亿元，同比大幅增长280.52%。公司3 季度单季实现营业收入11.82 亿元，环比和同比分别增长27.94%和431.50%，智能手机及平板电脑触摸屏订单放量共同拉动3 季度营业收入的大幅增长。
    2012 年1-3 季度公司毛利率为20.31%，同比增长9.74 个百分点。单季毛利率为19.45%，环比小幅下降1.63 个百分点，同比大幅增长9.27个百分点。由于主要生产基地产能利用率不断上升、良率进入理想状态，毛利率实现同比大幅增长。
    2012 年1-3 季度费用率为10.56%，同比下降3.74 个百分点，管理费用率的下降是费用率下降的主要原因。3 季度单季费用率为9.55%，环比和同比分别下降0.85 个百分点和3.78 个百分点。
    公司预计2012 年实现归属上市公司净利润2.90 亿元-3.00 亿元。
    评级面临的主要风险
    OGS 技术进展快于我们预期。
    触摸屏产品价格下降幅度超出我们预期。
    估值
    我们将公司2012 年-2014 年预测净利润分别从2.41 亿元、3.62 亿元和4.84 亿元上调至2.95 亿元、4.36 亿元和5.91 亿元，基于31 倍2012 年预测市盈率，我们将公司目标价由43.89 元上调至47.65 元，维持买入评级。