报告摘要：
    2012 年前三季度公司共实现营业收入74813 万元，同比增长 6.35%；实现归属于母公司股东的净利润12761 万元，同比增长10.87%。实现每股收益0.5426 元。
    销售费用和财务费用的有效控制增厚公司利润贡献：前三季度公司销售费用6357 万元，比去年同期减少1887 万元，销售费用率8.50%，比去年同期降低3.22 个百分点；前三季度公司财务费用622 万元，比去年同期减少312 万元，财务费用率0.83%，比去年同期降低0.50 个百分点。前三季度公司期间费用率21.11%，比去年同期降低3.04 个百分点。
    公司未来看点：1）门票提价预期基本兑现：6 月初，乐山市发改委正式公告了峨眉山门票提价事宜，8 月31 日峨眉山景区门票调价听证会在峨眉山市区举行。按照相关条例规定，预计将于2013 年3 月正式提价，按照门票提价至185 元，我们预计将增厚公司2013-2014 年EPS0.10元和0.16 元。2）再融资项目打造旅游综合服务产业链：公司公告非公开发行股票方案，拟以不低于19.96 元/股的价格发行不超过3010 万股股份，募集资金不超过6 亿元。募集资金将分别投入峨眉山旅游文化中心建设项目、峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目、成都峨眉山国际大酒店改建装修及补充流动资金。我们认为，该项目短期对公司业绩影响不大，但是从中长期看，却是公司积极拓展延伸旅游产业链的重要举措，有利于公司培育新的业绩增长点，催生公司业绩释放。3）周边交通改善将显著提升游客量：今年年底将通车的乐雅高速公路和明年7 月成绵乐城际高铁的开通都将有效的提升景区的通达性，从而有助于带动游客数量的稳步上涨。4）金顶二索有望在年底投入运营，将显著提升景区运力，提高公司索道业务收入。
    盈利预测及投资策略：公司坐拥佛教圣地，掌握独特的景区资源垄断优势，内外围环境助推景区游客量稳步提升。公司现有主业发展良好，业绩持续增长，表现出较强的竞争力和可持续发展能力。公司积极拓展旅游综合服务产业链，由观光旅游向休闲度假旅游目的地转型，深度开发景区资源，向茶产业、文化演艺、旅游地产等非景业务拓展。公司门票提价预期基本兑现，在考虑门票提价和不考虑公司增发后股本摊薄的前提下，我们调高公司2012-2014 的EPS 分别至0.77 元、1.02 元和1.22 元，公司目前股价20.77 元，对应PE27 倍、20 倍和17 倍，维持“推荐”评级。