业绩简评
    公司前三季度实现营业收入 103.4 亿元，同比上升15.5%；净利润16.1 亿元，同比上升6.5%；每股收益0.22 元，略低于预期。
    经营分析
    盈利水平稳中微降：前三季度公司毛利率20.2%，微降0.6 个百分点；净利率15.6%，微降1.32 个百分点。期间费用合计上升0.16 个百分点，其中管理费率下降0.5 个百分点，销售费率和财务费率由于新项目市场拓展和项目完工利息费用化上升0.4 和0.2 个百分点。
    销售已超 11 年。前三季度公司实现销售额约185 亿元，已超11 年160 亿元的全年销售额。武汉东湖、成都项目、纯水岸、苏河湾等项目均已开盘。高端项目借势发力，三季度单季销售约130 亿元，其中纯水岸贡献超三成。
    旅游扩张再下两城。公司近日公告与深圳大鹏新区管委会和福州签订了《战略合作框架协议书》，将分别打造滨海生态旅游度假区和多业态的文化旅游综合项目。两个框架协议的签订，再次证明公司旅游业务异地扩张的能力。
    短期财务状况缓解：公司目前持有现金78.3 亿元，是短期借款与一年内到期长期借款的109%，较半年度上升39 个百分点，短期偿债压力减小。公司扣除预收账款外的资产负债率为66%，其中有息负债率42%，净负债率为113%，与半年度差异不大。
    业绩基本锁定：公司年底有预收款94.3 亿元，与上半年已结算收入合计是12 年预计地产收入的1.04 倍，业绩基本锁定。
    投资建议
    维持对公司原有的盈利预测，预计公司12-13 年每股收益分别为0.5 和0.65 元，动态市盈率为9.1 和7 倍，维持公司增持评级。