事件： 
    公司公布2012年三季报。报告期内，公司实现营业收入22.59亿元，同比减少30.26％；归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比减少36.4%；实现基本每股收益0.35元。
    投资建议： 
    公司项目沿陆家嘴主干道展开，具有稀缺性（持有约100万平的物业规模将持续增长）。随着上海金融中心建设，公司持有物业价值将不断上升。借助陆家嘴先天品牌优势，公司正努力塑造商业地产运营竞争力，并逐步介入多元投资领域（聚焦金融股权投资）。未来迪斯尼和前滩项目有望为公司中长期业绩增长提供动力。目前公司与滨江公司合作开发的"前滩中心"正式启动，而土地批租结束对业绩的负面影响正逐步消失。我们预计公司2012年、2013年EPS分别是0.50和0.66元，对应RNAV是17.7元。截至10月18日，公司收盘于10.63元，对应2012年PE为21.21倍，2013年PE为16.03倍。给予公司RNAV约65％的折扣，对应目标价11.51元，维持公司的"增持"评级。
    主要分析： 第3季度公司营收增长55%，土地批租减少的影响减弱使得公司营收和净利润的下滑幅度有所收窄：第3季度公司实现营收9.01亿元，同比增长55%；前三季度公司实现营业收入22.59亿元，同比减少30.26％。由于去年同期土地批租接近尾声使得前三季度公司营收降幅有所收窄。受同期财务和管理成本上升的影响，前三季度公司实现净利润6.46亿元，同比减少36.4%。剔除土地批租业务结束的影响，前三季度公司主营业务增长势头良好。