报告摘要：
    公司业绩略低于预期。前三季度公司共实现营业收入17.89 亿元，归属于母公司股东的净利润为7369 万元，前三季度的EPS 为0.34 元，其中第三季度，公司共实现营业收入5.86 亿元，同比下降1.27%，环比下降6.49%，归属于母公司股东的净利润为2043 万元，同比上升9.18%，环比下降24.55%，EPS0.09 元。业绩略低于预期。
    公司受非经常性损益冲击。公司业绩主要是受到了公允价值变动（套保）损失650 万的负面影响，同时公司三季度补贴收入的下降。
    毛利率较为稳定。公司在面临下游需求不景气的局面下，仍然保持了稳定的毛利率，其中三季度的毛利率为9.15%，与二季度持平。由于铜价下跌和人工成本上升，公司的单吨毛利略有下滑。
    费用率下降。受研发投入的影响，公司前三季度管理费用同比增长30%，其中，第三季度公司管理费用率为3.92%，低于一季度的4.52%和二季度的4.08%。同期公司的销售费用率也从一季度的1.74%和二季度的1.62%，下降到了1.54%，从绝对值上来看，管理费用和销售费用也呈逐季下降态势。
    公司现金流状况趋紧。前三季度公司共实现经营性现金流流出1.56亿，主要因公司库存增加（为十一长假和铜板带项目准备原材料所致），公司应付帐款减少。同时，公司正在积极推进铜板带、无铅铜合金棒等募投项目的建设，前三季度共支出了2.95 亿的投资性现金流。两者使得公司货币资金较年初下降了近5 个亿，三季度末仅为2.65 亿。
    公司产能即将进入释放期。公司募投项目将在2013 年集中释放产能，特别是2 万铜板带项目将进行试生产，从而推动公司业绩的增长。
    盈利预测与估值。预计，公司2012 年、2013 年的EPS 为0.47 和0.68元，对应当前股价的PE 水平分别为31 倍和21 倍。预计，随着四季度需求的恢复和公司产能的投放，公司业绩将环比回升；同时，大股东在8 月末再度以14.13 的价格增持，因此，维持公司谨慎推荐评级。