投资要点：
    中高端铜合金等产品需求旺盛。。高强高导、环保、银铜线等特殊铜合金线的年均消费量增长率将保持在 16%以上，而普通铜合金线的需求将趋于稳定，年均增速在 4%-6%之间。。未来1-3 年，国内铬锆铜板、带、棒材年产量合计将达到8,500 吨以上。2012 年中国对无铅易切削黄铜棒的需求量将超过6 万吨。年增速达12%。精密铜合金棒也将对普遍黄铜棒形成替代。
    公司产品市场地位和竞争力突出，毛利率稳居行业第一。公司以高强高导、环保和特殊铜合金线等高端产品为主，产品性能优异，成本优势显著，毛利率稳居行业前列。公司特殊铜合金线、精密铜合金棒和铬锆铜棒产量排名全国第一。同时公司还在国际上独创性地开发了新型变形锌合金，可以替代低端铜制品。
    产能释放，结构优化，产品线扩张，提升公司业绩。募投项目的快速推进，将使产能瓶颈得以突破。公司巩固精密铜合金棒等中端市场，重点发展高强高导合金、无铅合金和特殊铜合金线业务，推动产品结构的升级和产品线的扩张。
    公司增长的核心动力是研发实力和灵活的创新机制。公司开发的高强高弹合金材料，已成功应用于神舟1 号-7 号系列飞船和嫦娥 1 号-2 号探测器。公司先后承担各类国家项目7 项，获得发明专利12项，并起草了 13 项国家标准和 2 项行业标准。公司研发投入逐年上升，研发团队规模居行业前列，研发激励机制有效。
    近期铜价下挫对公司影响有限。一是公司稳健的经营风格，有望限制公司在铜价下跌过程中的风险，如订单与库存匹配度高及套期保值掕降低库存损失；二是公司订单未受影响。三是，行业结构限制公司毛利下降空间。
    业绩预测与评级。公司业绩在今后几年将保持稳定增长，预计公司2011 年至2013 年的EPS 分别为0.68 元，0.88 元和1.14 元，复合增长率达29%。对应当前股价的PE 水平分别为27、21 和16 倍。
    给予公司“谨慎推荐”的评级。
    风险因素：资产减值损失；人民币升值及海外需求回落；募投项目进展慢于预期；原材料价格波动；行业竞争加剧。