上海家化(600315.CH/人民币46.45, 买入)今日公告，由于2012 年前三季度公司产品销售增长良好，为其带来较高的利润增长，且因子公司为公司带来一次性投资收益，预计公司2012 年前三季度实现净利润比上年同期增长70%。而去年同期公司净利为2.8 亿元，按照该公告，2012 年前三季公司实现净利在4.76 亿元以上，每股盈利1.063 元，第三季度其实现净利每股0.26 元。该结果基本符合我们预期。我们预计第四季度公司在佰草集和美加净等主要品牌的带动下，仍将维持良好发展态势，全年净利有望超过6 亿元，我们维持其每股盈利1.36 元预测不变。2013 年我们预计公司净利将维持30%左右的稳定增长，每股盈利1.78 元，目前估值相当于34 倍2012 年和26 倍2013 年预期市盈率，考虑其在A 股市场少有的稀缺性和内生性增长，以及快速积累的现金带来的外延式收购（外生性增长），我们维持其买入评级。