本期【卓越推】的股票是：中煤能源（601898），维持前9期的推荐。 上期【卓越推】涨幅为1.55%，跑赢沪深300指数1%，跑赢煤炭行业指数。国庆后的一周市场波澜不惊，表现较为平稳，中煤能源在大股东增持利好刺激下表现较好。 核心推荐理由： 1、中煤集团拟在未来12个月内累计增持比例不超过公司已发行股份总数的2.5%。股票增持短期会对股价有一定的维护作用，而从2011年集团增持公司股票的效果看，增持后一周内效果并不明显，股价和行业指数差异不大，随后则出现明显分化，强于行业指数。 2、自产煤销量提升，有利稳定业绩。公司公告了8月份经营数据，由于煤炭需求较弱，8月份公司煤炭销量同比下滑4.6%，但公司减少了贸易煤炭销量，提高了自产煤销量，由于煤炭贸易毛利率很低，自产煤毛利率较高，此举有利于稳定公司业绩。从1-8月份的产量来看，公司完成2012年产量增长5%的计划可能性较大，除非第4季度煤炭需求持续低迷。 3、我们仍然认为，中煤能源是煤炭行业里攻守兼备的品种。合同煤今年占比在50%以上，煤价的风险基本释放；公司煤炭产销量的增速会高于行业平均水平，公司未来3年年均煤炭增量有望提高到2600万吨；公司将加强成本控制；煤化工项目有望年内推进，若煤化工项目获批，则可以迅速释放产量，贡献收益。 4、公司业绩对煤价弹性加大。公司新增煤炭产量基本通过现货销售，根据我们测算，公司煤炭销售结构中，现货比例有望由目前的48%提高到2014年的60%，到时公司对煤价更为敏感，若后续煤价企稳反弹，则公司的业绩弹性大。同时，由于公司有合同煤销售约5000万吨，尽管合同煤价目前略低于现货煤价，但可确保销售，从而公司业绩也具有一定的确定性。 关键假设： 1、国家政策对煤化工项目审批加快。 2、煤价有上涨的预期。 有别于大众观点： 公司对煤价弹性大，公司煤化工项目有望加速获批。 股价催化因素及时间：1、煤价上涨；2、煤化工项目获批。