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>> 国泰君安-山西汾酒(600809)提价点评报告:提价20%增厚今明两年业绩-121010
上传日期:   2012/10/10 大小:   502KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   增持 作者:   胡春霞
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       事件:
    10月8日晚公司公告自2012年10月9日起上调部分汾酒产品出厂价格,平均上调幅度为20%左右。
    其中,国藏汾酒、青花汾酒及玻汾系列产品出厂价格暂不进行调整。      
    评论:
    腰部产品老白汾持续放量,提价更利于增厚业绩:本次公告提价的品种主要为老白汾系列产品,提价产品收入占比约为50%-60%左右。老白汾系列年初以来放量增长,接替青花瓷成为业绩增长的主要动力。上半年20年老白汾销量增长37%左右,15年老白汾销量几近翻番,均远高于总销量10%的增长。目前省内销售的42度20年老白汾终端价约318元,上调出厂价后预计终端价也将略有上涨,但仍具较高的性价比,是今年公司主推的重点品种。预计短期终端销量略有影响,待市场消化后,销量有望持续增长,此次提价将直接增厚今明两年的业绩。
    今年仍以规模为导向,明年将更注重效益,盈利能力有望提升:今年公司仍以规模为导向,预计销售费用率难有明显下降。明年将更注重效益的提升,未来费用率下降、产品结构提升带来的净利率改善预期相对明确。
    
 
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