9 月实现销售额120.4亿元，新增土地储备166.2万平米
    9月销售额环比增长6.1%，推盘量及去化率略低于我们此前预期公司9月实现销售面积105.0万平米、金额120.4亿元，环比分别增长0.6％和6.1％，略低于我们此前预期，我们认为主要原因是改善性和投资性需求有所下降，而公司实际推盘量130万平米也略低于我们此前140万平米的预测值。
    预计10月新推盘量达到150亿元，销售额保持环比上升趋势
    我们维持公司10月推盘量为140万平米/150亿元的预测，并预计10月销售额将保持环比正增长。考虑到公司9月销售额低于我们此前预期，并基于改善性和投资性需求将下降的判断，我们将公司2012年全年销售额预测值下调6.9%至1350亿元，公司1-9月销售金额963.2亿元占我们全年预测值的71.3%。但由于公司销售速度快于结算速度，我们对公司营业收入和净利润的预测不变。
    积极把握拿地机遇，9月新增166.2万平米/43.9亿元土地储备公司9月新增权益容积率面积166.2万平米土地储备，对应权益地价43.9亿元。公司2012年1-9月新增权益土地储备603.4万平米，对应地价164.1亿元，楼面均价2719元/平米。我们预计公司4季度拿地规模将保持在较高水平。
    估值：维持“买入”评级和11.20元目标价
    我们预计公司2012/13/14年EPS为1.12/1.42/1.69元 。我们基于2012年预测EPS1.12元和2012年10倍市盈率（参考公司历史平均动态市盈率及行业平均动态市盈率水平）给予公司12个月目标价11.20元，较我们估算其12年每股NAV有32%的折价。