我们认为,考虑千岛湖景区的知名度以及未来业绩成长性，约4.2 倍净资产的现金对价相对合理。千岛湖湖形呈树枝型，湖泊面积567.4 平方千米，湖中大小岛千余个，属于国家5A 级风景区，目前年游客接待量超过500 万人次。 此次并购的千岛湖公司旗下有2 条索道，位于湖内岛屿之上，便于游客登高俯瞰千岛湖景致。
    从目前经营情况看，千岛湖公司2011 年实现营业收入近1,800 万元，净利润约700 万元。由于只是四季度并表,因此此次并购对于三特索道公司当期业绩影响很小。公司是国内领先的索道营运公司，旗下营运多条索道，此次收购的主要目的是加大主业投资规模，增加新的利润增长点，保持公司经营业绩持续、稳定增长。展望全年，尽管公司旗下华山、梵净山等景区国庆游客接待量很好，但是全年业绩仍然面临较大压力，公司旗下多个景区尚处于开发与培育期，资本开支较大，虽然长期的资源溢价以及成长前景乐观，但短期利润贡献小(甚至亏损)。我们暂维持公司的持有评级。