投资要点：
    行业向好发展，碳酸锂价格仍有上行空间。
    11年全球碳酸锂短缺1.1万吨，中国缺口为3000吨，12年随着矿石提锂生产商陆续进入碳酸锂行业及现有碳酸锂生产商的扩产，2012年供小于求的市场状态或将不复存在。但值得注意的是中国矿石提锂生产企业原材料过度依赖于进口，而塔力森等主要锂精矿生产商陆续向下游碳酸锂环节延伸，未来锂精矿将部分供给自建碳酸锂工厂，将影响中国锂精矿的供应，未来中国碳酸锂产量或将下降。从需求来看，根据FMC的预测，到2020年传统领域锂的需求增速在3.5%左右，消费电子领域的年均复合增长在10%左右，包括储能和锂合金在内的新兴应用领域的复合增速在35%（2015-2020年），包括电动自行车、新能源汽车在内的交通行业对锂的需求年均复合增长在35%左右，总体来看，未来锂的需求将保持11%的年均复合增长。我们为未来在需求拉动，供给易受锂业巨头控制及成本上升等因素决定碳酸锂价格仍有上涨空间。
    产能即将进入释放期。
    5000吨氢氧化锂项目和5000电池级碳酸锂项目将分别于今年9月底和12月底投产。通过调研得知，公司氢氧化锂目前供不应求，公司一主要下游客户每月氢氧化锂需求量就在400吨左右，我们预计今年氢氧化锂新增销量在1250吨左右；5000吨电池级碳酸锂项目60%产能(即3000吨)已于11年5月投产，其余2000吨产能将于年底投产预计12月底投产。我们认为供不应求的情况下，产能的释放是公司业绩增长的重要保障。
    自有矿山将显著除低成本。
    锂精矿是生产碳酸锂和氢氧化锂等锂产品的主要原材料，目前公司的锂精矿全部从塔力森公司采购，目前每年需求量在12.5万吨左右，随着产能的释放，锂精矿需求量将进一步增加，目前锂精矿到厂价约在2,000元/吨。公司自有矿山预计于13年下半年可以投产，一期锂精矿产能（折合SC6.0）为10吨，二期产能为20万吨，完全成本在1,300元左右，较塔力森锂精矿每吨可减少成本700元左右。自有矿山投产后，公司成本将显著降低，根据我们测算每吨碳酸锂成本较以前可减少近5,600元左右，公司的毛利率将出现提升，公司的盈利能力进一步增强。
    估值和投资建议。
    我们预计公司12年、13年、14年的EPS分别为0.38元，0.52元、0.55元，对应当前股价的PE分别为77倍、57倍、53倍，维持“增持”评级。