事件：发布《非公开发行A 股股票预案》
    在停牌 4 个交易日后9 月12 日即及时发布了酝酿一年之久的《非公开发行A 股股票预案》，拟以不低于19.96 元的价格向特定投资者（大股东及关联企业不参与）发行不超过3010 万股，拟募集资金不超过6 亿元，其中，2 亿元用于峨眉山旅游文化中心（甲级剧院）建设、1.9 亿元用于峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目（“峩眉雪芽”洪雅基地及营销网络建设）、0.9 亿元用于成都峨眉山国际大酒店改建装修、1.2 亿元用于补充公司流动资金。
    股、债融资同步，再融资进程显著提前或意在高位锁定增发价7 月24 日公司拟发行3.6 亿元公司债的方案获得股东大会通过、8 月31 日峨眉山成功具备门票提价听证会，因此我们及市场一致预期再融资方案或在2012 年底（公司债发行后）——2013 年1 季度（门票正式提价前）推出，但听证会后仅2 个交易日（9 月6 日）公司即匆匆宣布重大事项停牌并在4 个交易日后便及时发布非公开发行预案而非正式方案，多少显得有些仓促，再融资与公司债发行同步，进程显著提前。我们认为门票提价的利好兑现后公司即刻启动再融资主要还是出于高位锁定增发价以尽量减少对原股东权益的摊薄。
    酒店业务再次大规模投入给中短期酒店板块持续盈利带来不确定性：发行预案中公布的再融资项目并没有出现市场一直期待的新建索道，但因为我们在此前的报告中对新建索道的难度有过充分的预警，因此未包含新建索道等项目也符合我们和大多数机构投资者的预期，演出和茶叶项目则在大家的预期中，虽然对其投资金额的预计略有小出入。但是，本次再融资中涉及的酒店项目则并非我们此前预期的拟投资2.4 亿元的红珠山7 号楼项目，取而代之的是拟投资0.9 亿元对成都峨眉山大酒店进行升级改造，此举意味着公司在未来2 年内投资在酒店方面的资金至少将达到3.3 亿元，我们预计再一次大规模的投入给09年开始才逐步摆脱亏损并小幅盈利的酒店业务未来几年的盈利前景抹上了更多不确定性的因素。
    成都峨眉山大酒店单间客房的改造支出达到 50 万元，加上原来的投资1.2亿元，改造完成后的成都峨眉山大酒店（合计180 间客房）的单间客房资本支出将高达120 万左右，即便按照成都5 星级酒店平均700-800 元的价格来计算，我们预计改造后的成都峨眉山大酒店3-5 年内实现盈利也比较困难。而且停业改造和改造带来的部分资产减值或报废损失有可能拖累2013 年的收入增速和业绩增速，预计改造周期1 年左右，则2014 年投入使用也将增加当年的开办和折旧等费用，中短期内难逃对业绩的拖累。