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    9 月11 日，峨眉山公告了非公开增发的预案，此次增发3010 万股，增发价格19.96 元，计划融资不超过6 亿元用于三个新项目：（1）投资2 亿元建设峨眉山旅游文化中心项目，主要运营旅游演艺。公司预计建成之后正常年营业收入1.5亿元，净利润4200 万元；（2）投资1.9 亿元用于峨眉雪芽茶叶生产项目，最终将建成年产量150 吨的茶叶生产线；（3）投资9000 万元用于成都峨眉山国际大酒店改建装修项目；（4）余下的1.2 亿元用于补充流动资金。该预案仍需得到股东大会批准。
    潜在影响
    我们对峨眉山旅游文化中心项目最感兴趣，因为我们认为在旅游行业各个子版块中，旅游演艺是未来10 年最有前景的利基市场之一。峨眉山公司在当地具有巨大的“主场”优势，未来能够将游客引导至这一演艺项目，在最短时间内累积游客基数。宋城股份2013－14 年建设的4 个项目平均投资额约为3 亿元，相比之下，峨眉山旅游文化中心项目投资2 亿元，较小的投资规模能够缩短回收期。由于增发仍需股东大会批准，我们维持盈利预测不变。但是，如果考虑股本增加，2013/14 年EPS 将被摊薄11%至0.88/1.00 元。
    估值
    我们维持12 个月目标价20.50 元不变，仍然基于EV/GCI vs. CROCI/WACC 方法。维持中性评级。
    主要风险
    游客量高于/低于预期。