事件：
    峨眉山 A(000888)今日公告非公开发行股票预案，拟发行股票不超过 3,010 万股，发行价格不低于19.96 元/股，募集资金不超过6 亿元，用于投资峨眉山旅游文化中心建设项目、峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目、成都峨眉山国际大酒店改建装修项目以及补充公司流动资金。
    点评：
     完善公司旅游服务产业链。目前大股东四川省峨眉山乐山大佛旅游集团总公司持有公司股份占总股份的39.62%。此次发行完成后，旅游集团至少仍持有发行人35.12%的股份，控股地位不变，峨眉山-乐山大佛管委会仍是实际控制人。募资主要将用于加强宾馆服务经营，丰富旅游相关服务业态及相关产品。作为成熟景区，必然面临深度开发、优化收入结构的问题。此次定增将是一次有益的探索，有助于公司业务向更高层次的休闲、度假旅游和大型专项旅游服务升级，并进一步完善公司的旅游服务产业链，提升核心竞争力。
     峨眉山旅游文化中心项目。该项目总投资约2 亿，集演艺、餐饮、旅游购物和立体摄影等为一体的复合型旅游项目。项目总用地面积35,594 平方米，包括含歌舞剧、话剧、戏剧、音乐剧、交响乐团、会议等多功能的甲级剧院，以及峨眉山文化主题餐厅、旅游购物区、三维立体摄影中心等综合旅游休闲设施。项目建成后正常年营业收入约为15,000 万元，净利润约为4,200 万元。
     峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目。项目预计总投资1.9 亿，主要是完成“峩眉雪芽”洪雅基地及营销网络建设。“峩眉雪芽”洪雅基地主要包括厂房、展厅及配套设施。项目位于洪雅县止戈镇五龙村，计划用地面积81 亩，最终将建成年产量150 吨的名优茶生产线。项目建成后，正常年营业收入约20,000 万元，年净利润为2,800 万元。
     成都峨眉山国际大酒店改建装修项目。酒店位于成都市，是公司目前唯一设置于峨眉山市外的商务酒店，按四星标准设计建设，拥有180套宾客住房。09 年-11 年酒店客房出租率较为稳定，分别为82.03%、80.42%、80.43%。改建装修项目预计总投资9,000 万元，主要工程内容包括客房区、餐饮区、会议区、酒店大堂等设施的提升改造，并完善相应配套设施。酒店装修改造完成后，新增年营业收入约3400 万元，新增净利润约650 万元。短期内业绩有一定负面影响。本次发行完成后，公司的资产负债率将显著降低，将获得新的盈利增长点，但短期内可能会导致每股收益和净资产收益率等财务指标出现一定程
    度的下降，但随着项目的逐步建成、达产，相关盈利指标将逐渐恢复并达到较高水平。业绩预测与估值。我们预测公司2012-13 年EPS 分别为0.74 元、0.92 元，维持“增持”
    评级。
    风险提示：1、项目审批风险。本次非公开发行的最终实施尚需获得有权国资监督管理部门批准、本公司股东大会审议通过以及中国证监会的核准。2、市场竞争风险。3、业务与经营风险。