非公开增发预案点评：有望增强持续盈利能力
    非公开增发预案：投资文化演艺、改建酒店、投资峨眉雪芽茶叶项目拟募集资金不超过6亿元（峨眉山旅游文化中心项目2亿元，峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目1.9亿元，峨眉山国际大酒店改建0.9亿元，补充流动资金1.2亿元）。拟发行股票不超过3010万股，拟发行价格不低于19.96元/股。
    短期：对EPS短期摊薄，但摊薄影响有限
    短期有望进一步降低资产负债率，节约财务费用，提高后续债务融资能力。对EPS和ROE短期有一定摊薄，但是拟发行股本的上限仅为目前总股本的12.8%，我们预计对EPS摊薄的影响约10%。
    中长期：业态转型的需要，保证长期增长
    旅游文化中心项目依托峨眉山优质资源，有望提高游客人均消费，向度假休闲业态转型；公司预计正常年份该项目净利润4200万元，净利润率约28%，高于公司目前16%净利率水平。此外，投资峨眉雪芽茶叶，拓展产业链；改建酒店，提升盈利能力。综合考虑，我们对此次定增持偏正面态度。
    估值：维持“买入”评级和目标价26.7元
    考 虑 13 年提价的影响， 我们维持2012/13/14 年不摊薄EPS 预测分别为0.77/1.00/1.28元。考虑增发股本摊薄后13/14年EPS预测分别为0.9/1.16元。基于贴现现金流模型（WACC为8%），维持目标价26.7元（对应12年PE为35x，对应不摊薄13年的PE为27x，对应摊薄13年PE为30x），13/14年公司净利润有望保持30%增速，过去一年间动态PE区间为25-35x。维持“买入”评级