报告摘要：
    [营业收入如期复苏 ：报告期内，公司实现营业收入41.84 亿元，同比增长72.7%；归属于母公司的净利润2.245 亿元，较上年同期增加4.85 亿元；
    每股收益0.06 元。海域收入分布的情况来看，南海营业收入占比继续上升，从去年同期的64.92%上升到70.34%（收入从去年同期的15.73 亿元上升到29.43 亿元）；渤海则从去年同期的26.46%下降到8.17%；海外收入占比从去年3.59%上升到12.19%。从项目来看，公司上半年同步实施21 个大中型项目，其中南海10 个，渤海7 个，海外3 个。
    上半年建造业务为主：业务结构来看，上半年建造业务增速较快，完成钢材加工量达11.5 万结构吨，同比增长427.52%，为下半年安装业务增长奠定基础；设计业务同比增长21.59%；安装业务投入船天6500 天，同比增长35.42%（铺管业务二季度启动）。
    订单复苏情况良好：报告期完成新承揽订单额86.19 亿元，其中海外订单21.79 亿元，占比达到25.28%，为后续海外收入占比继续提升提高支撑。
    在新接订单中，渤海区域订单相对饱满，这与年初公司确定的渤海海域作为2012 年工作重点还是息息相关，渤海收入占比相应会有所回升。海外订单增长主要得益于海外天然气成套设备项目。
    公司营业利润率同比有较大提升：占公司绝对主体的海洋工程行业（项目）的营业利润率达到14.08%，同比增加了12.84 个百分点，下半年随着利润率较高（20-25%）的安装业务占比较大提升，公司营业利润率会进一步提高。
    投资评级：考虑到沉船事件带来成本费用增加等因素，下调盈利预测为2012-2014 年EPS 分别为0.24 元、0.35 元、0.44 元，对应市盈率分别23.3、、15.9、12.6 倍，维持推荐评级。风险提示：天气因素带来待机率大幅提升及突发事件。