投资要点  事件：  2012年1-6月，公司实现营业收入3.08亿元，同比增长11.36%；归属于上市公司股东的净利润6826万元，同比增长28.75%；扣除非经常性损益后的净利润6056万元，同比增长25.88%；每股收益0.23元。  公司预计2011年1-9月份的净利润同比变动幅度在20%-50%之间。  点评：  国内外业务增速放缓：报告期内公司主营业务收入2.88亿元，同比增长10.26%。从区域分布来看，国内业务实现收入1.83亿元，同比增长12.5%，毛利率48.15%，占主营业务的比重达到63.39%，国内业务的增速较过去两年放缓，我们判断主要受高铁订单影响所致，去年约有5000万左右的高铁订单集中于上半年，而今年高铁相关类业务复苏较慢；公司海外业务实现收入1.06亿元，同比增长6.58%，占公司主营业务的比例由去年的37.88%下降至36.61%，毛利率为40.31%。公司海外业务的产品主要是金融设备支票扫描仪和收据打印机，依托海外大客户的渠道大力推广OEM和ODM产品，我们判断公司前两大大客户是其海外代理商BPS及CRS，占海外业务的比重约为70%。考虑到海外金融类产品已经历经了2年的高速成长期，同时受制于海外经济的不景气，我们判断海外业务将维持一个平稳的增长。      
    "整机及系统集成产品"贡献主要收入与利润增量：报告期内，"整机及系统集成产品"实现收入2.3亿元，同比增长14.46%，毛利率44.39%，该业务占主营业务收入的比例为79.62%，并贡献78.04%的毛利。"关键基础零部件"实现收入5196万元，同比下滑2.67%，毛利率51.31%，较去年同期下滑6个百分点。 "机械加工"实现收入258万元，同比增长171.8%，毛利率22.03%，较去年同期下滑6.7个百分点。 费用控制严格，三项费用率同比下降6个百分点：报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降14.29%、5.4%和20.74%，三项费用率共计25.81%，较去年同期下降6个百分点，费用控制严格。同时，公司持续加大研发投入，1-6月，公司投入研发3629万元，同比3532万元，同比增长2.75%，占营业收入的比重达11.77%，获得专利授权29项。 受"华菱光电"业绩提振，投资收益同比提升1.38%：公司的长期股权投资收益主要来自于"山东华菱"、 "华菱光电"和"苏州智通"三家子公司，公司分别持股30%、35%和30%。报告期内，受"华菱光电"业绩大幅提升所振，公司投资收益收入770.1万元，较去年同期提升1.38%。我们认为随着公司"苏州智通"的业务陆续展开，未来公司的长期股权投资收益将会迎来稳定的增长。 盈利预测：作为国内唯一一家掌握专用打印机核心技术的企业，公司目前在国内市场的占有率达到11.6%，全球市场约为1%，未来公司的业绩增长主要来自于：1）专用打印机领域国内市场国产替代进口；2）"技术+成本"双核驱动的新型中国制造，叩响海外市场；3）金融设备核心嵌入式模块中试成功，打破国外厂商垄断，国产替代进口。公司的业绩将在未来3年持续释放，我们预计公司2012年和2013年的每股收益分别为0.71元和0.93元，对应的动态PE为26倍和20倍，维持前期的"增持"评级。 风险提示：宏观经济持续下滑；高铁投资持续延后；新产品推出低于预期