中报营业收入同比增长11%，净利润同比增长28%
    上半年实现营业收入3.08亿元，同比增长11%；扣非后净利润6056万元，EPS0.23元，同比增长28%。主营产品专用打印设备的毛利率45.28%，比去年同期下降1.65个百分点，期间费用从去年同期的8800万下降到7950万，费用率下降了6个百分点。
    海外市场和新产品开拓成效明显
    上半年收入增速放缓的主要原因是去年同期有5000万高铁项目收入，今年没有。从收入结构看，海外市场支票扫描设备同比+约40%；国内市场依靠嵌入式打印模块，身份证复印机和宽幅标签打印机等新产品收入同比+13%。
    内部精细化管理取得成效，期间费用率下降
    利润增速超过收入增速的主要原因是费用率下降。其中销售费用由于通过ODM和直销方式销售的产品占比提升(我们预计占比达60%，此类渠道销售的费用少于通过经销商的费用)而有所下降。管理费用下降是因为去年同期实施IBM项目产生了约800万的咨询费用，而今年没有此项费用。我们发现公司在财务处理上很谨慎，当期研发费用全部费用化。
    估值：小幅下调目标价至23元，维持“买入”评级
    公司的上半年业绩高增长，但我们预计2013-2014年的期间费用率难以持续下降，故下调公司2013-2014年EPS至0.94/1.17（原为1.04/1.33），参考同类可比上市公司平均估值水平，给予2012年30倍市盈率水平，得到23元目标价