上半年业绩出现下滑。公司发布2012年度上半年报告，本年度上半年实现营业收入112,956.09万元，归属于母公司股东的净利润5,652.76万元 ，同比分别下降10.14%、22.37% 。对应基本每股收益为0.18元。
 上半年公司实现销量23.56万吨，其中油气管7.77万吨，均比去年同期略有增长；实现营业收入112,956万元，归公净利润5,653万元，同比分别下降10.14%、22.37% 。在销量略有增长的情况下，公司收入下降的主要原因是钢材价格的下降，净利润下降的主要原因是由于市场竞争加剧，公司产品价差有所减少所导致。
 公司产品综合毛利率为12.10%，同比下降3.09个百分点。其中油气管毛利为19.04%，依旧维持在较高水平。非油气管毛利率为8.07%，同比下降了4.16个百分点。公司全资子公司伊犁玉龙钢管有限公司13万吨油气输送钢管项目已完工，上半年实现销售3213.47吨，营业收入1704.90万元。
 维持推荐评级。公司具备较强的规模优势，新产线定位四川页岩气市场，未来将充分受益于油气管道建设以及特高压线路建设。我们预计公司2012-2013年营业收入分别为24.67亿元和27.77亿元，净利润分别为1.46亿元和1.78亿元，EPS分别为0.46和0.55元。维持推荐评级。
 风险提示。（1）募投项目建设延迟；（2）原材料价格波动；（3）大项目中标情况；（3）次新股业绩风险