投资要点： 
    上半年公司实现营 业收入12.45亿元，同比增长20.69%；净利润0.57 亿， 同比增长23.14%，上半年实现EPS0.17 元。2 季度实现净利润0.65 亿， 同比增长44%，实现EPS0.19 元，扭转了1 季度业绩较差的局面。公司预计前三季度净利润增长30-50%，3 季度业绩将保持较高增长。 公司上半年毛利率29%，同比增加1.9pp。2 季度的毛利率29%，同比增加2.1pp，环比减少0.5pp。上半年毛利率上升主因防水涂料和工程施工的毛利率有所上升。防水卷材收入占比56.2%，毛利率25.5%，同比下滑0.9pp，主因产品结构调整以及原材料价格略升。防水涂料收入占比30.3%, 毛利率33.94%，同升6.7pp，主因涂料产品种类与去年同期有一定变化， 部分原材料价格下降导致成本略降。工程施工毛利率33%，同升2.1pp， 主因本年新承揽优质项目逐渐增加。公司通过减员增效等方式提高公司的盈利水平，建立销售人员的淘汰机制，严控期间费用。上半年公司期间费用率24.13%，同升0.4pp，费用率2 季度比1 季度明显有所好转。 原材料主要包括沥青、聚酯胎基等，成本占生产成本60-70%，沥青占比最大。生产原料大多属于石油化工产品，受国际原油市场影响较大。房屋建筑大约占公司需求的50-60%；基础设施占25%-30%。房地产调控对防水材料销售有一定的影响，但公司的市场占有率较低，发展空间较大。高铁去年末在手订单是4 个多亿。基建复苏将给基建订单带来重启机遇。
    毛利率提升和期间费用率降低提升公司的盈利能力，业绩环比改善，基建复苏或提升公司估值。12-13 年EPS0.46、0.60，目标价15 元，谨慎增持。