复星医药公布2012 年中报，归属于上市公司的净利7.02 亿，同比下降19%， 扣非后净利4.01 亿，同比增长38%，实现EPS0.37 元，
    符合预期。 
    投资要点：  
     收入稳定增长，投资收益减少带来净利润下滑，扣非后净利快速增长，医药工业板块增长越来越有亮点：收入34.9 亿，增12.63%；净利7.02 亿，减19.03%。扣非后净利4.01 亿，增38%。其中工业快速增长，投资收益减31%，营业外收入减80.8%， 主要为去年同期国控增发、金城医药上市带来收益7.28 亿，净利5.46 亿。  主业医药制药总体增长较好，分领域下半年还有进一步提升空间，医药工业资产越来越优质的趋势明显：   药品制造与研发：收入21.8 亿，同比增23.18%，分布业绩3.6 亿，同比增110.68%， 重庆药友保持快速增长，锦州奥鸿增长迅速，新生源、红旗制药受产能影响上半年表现不佳，下半年有望赶回。；  药品分销与零售：收入6.74 亿，同比减6.86%，扣除去年出售浙江复星因素，同比增11.27%；国药控股：收入665.62 亿元，增38.67%；净利9.59 亿，增22.26%；  医疗器械与诊断：收入5.15 亿，同比减1.05%；其中制造收入2.8 亿，同比增26.5%， 基因芯片增86.75%，生化诊断增39%；代理业务2.35 亿，同比减21.4%。减少西门子代理彩超业务。  医疗服务-未来重要看点：上半年济民肿瘤医院和岳阳广济医院实现收入7596 万， 增72%，美中互利收入和经营利润增分别增33%、30%。未来还将继续拓展在医疗服务领域的投资，预计未来有望达到10 家医院，1 万张病床的规模。  研发继续加强，看好单抗、小分子靶向药物研发平台。复宏汉霖单抗药物布局多， 1 个产品申报临床，3 个产品完成细胞株构建和筛选。复创临床前试验进展顺利。  公司H 股发行箭在弦上，医药主业优势资产越来越多，内生增长有望加快；同时具备持续获得优良医药资源能力，维持推荐评级。我们预测公司2012-2014 年的EPS 为0.7、0.84 和1.02 元，对应PE16、14、11 倍，估值低，建议配置。  风险提示：投资收益的确认波动较大