公司2012年上半年实现营业收入153.2亿元，同比增长9.6%；毛利亏损8.36亿元；实现营业利润亏损14.62 亿元，归属于母公司所有者的净利润为亏损
    12.81 亿元。
    运价同比回落以及成本快速上涨导致毛利亏损
    1、由于1 月和2 月的低基数以及运输时间差影响，5 月以后的提价并未完全反映至上半年，因此公司上半年综合运价同比下降5%，收入增长9.6%，不及箱量增速。其中太平洋航线运价同比上涨3%，亚欧航线运价同比下跌8%。
    2、公司集装箱运量同比上涨15.2%、燃油价格同比上涨约10%导致公司燃油成本同比上涨25%；集装箱装卸成本因装卸量增长以及装卸费调升上涨26%，两者拉动公司营业成本同比上涨13.4%（19 亿元）。
    船公司抱团取暖，运价大幅上提导致二季度业绩扭亏为盈
    公司二季度单季度实现毛利4.67 亿元，同比增加7.77 亿元，环比一季度增加17.7 亿元。主要归因于集装箱运价的上提，二季度SCFI 欧地航线运价同比上涨91%和95%；美西和美东航线SCFI 运价同比上涨41.3%和16.4%。
    行业产能利用率仍处低位，后市运价仍存较大不确定性
    （1）需求疲软。从经济领先指标来看，欧美的集运需求将继续下行。2012年1-5 月亚欧线西行箱运量累计同比下滑1.8%、亚洲至北美航线同比增长3.2%；（2）8 月初集装箱船订单运力比仍为22%，显示后续供给压力仍偏大。供需失衡，我们认为集运市场后续运价走势仍难乐观。目前亚欧线运价已经回落至盈亏点以下，基于后市船东能否再次“抱团”存在较大不确定性，运价存在较大下行风险，基于谨慎考虑，我们认为公司2012 年有可能继续亏损，给予“持有”评级。
    风险提示：欧债危机恶化；燃油成本上涨