投资要点  中国神华2012 年上半年实现EPS1.27 元，略超市场预期，中国神华2012 年上半年实现收入1214.7 亿元，同比增长20%，营业利润348.27 亿元，同比增长0.1%，归属母公司净利润251.81 亿元，同比增长14.7%，实现每股收益1.266 元，同比增长14.7%。由于煤价5 月已经下跌，市场已经下调了上半年年预测，上半年的收益略超市场预期，由于绝大多数上市公司业绩下滑明显，神华的稳定展示了神华的核心竞争优势。  2012 年上半年煤炭成本增速快于售价增速，利润下滑。上半年公司煤炭业务综合售价439.4 元，同比去年上涨2.5%，公司自产煤价应该是下降的，但公司外购煤量增加30%，外购煤均价510，高于公司综合售价439，拉高了公司售价。公司单位成本同比上涨11%，毛利下滑，还是因为低毛利的贸易煤的增加所致（公司煤炭成本增加额143 亿，而外购煤成本就增加了124 亿）。煤炭业务经营收益（财务费用+营业利润）下滑8.3 亿至236.7 亿，