投资要点
    事项：公司发布2012 年上半年财报，会计期间实现营业收入4.9 亿元，同比增长10.6%；实现归属于母公司净利润7878.9 万元，同比增长24.6%；综合毛利率为32.2%，同比上升一个百分点。
    平安观点:
    收入和毛利率双重提升，基本符合预期：
    上半年实现收入4.9 亿元，同比增长10.6%，毛利率同比上升一个百分点。根据在手订单交货进度推算，今年排产量相比去年更加饱和，同时由于主要原材料钢材价格下降，全年毛利率将好于去年。从分地区业务情况来看，国内产品收入及毛利率均有所提高，但海外交货的产品收入及毛利率同比有所下降。
    费用控制见效：
    三费比率有不同幅度下降，其中管理费用率同比下降3.5 个百分点，体现了公司良好的费用控制能力。投资收益同比下降，主要由于去年同期处置长期股权投资取得了投资收益2422 万元，同比基数较高。
    收入确认季节性明显，下半年好于上半年：
    根据公司08 年以来收入及净利润情况来看，盈利呈现明显季节性变化，由于第一季度排产较少，下半年项目结转较多，一般下半年收入会高于上半年，按测算比重，一般上半年占全年收入40%左右，根据上半年盈利情况，全年基本符合预期。
    投资建议：
    预计公司2012、2013 年分别实现营业收入13.8、16.9 亿元，实现EPS 为0.39和0.49 元,对应估值日股价动态PE 为16.9、13.2 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：
    公司上半年订单有2 个亿左右，主要为海外订单，总量同比下降。如果下半年订单持续低于预期，可能会影响公司排产饱和度。