投资要点
    事件：
    同仁堂发布2012年半年报：2012年上半年公司实现销售收入39.10亿元，同比增长22.14%；实现营业利润5.78亿，同比增长20.26%，其中归属于母公司的净利润为3.07亿，同比增长18.72%；EPS为0.24元。
    点评：
    2012年上半年公司销售收入同比增长22.14%。2012年上半年公司实现销售收入39.10亿，经追溯调整后，较2011年上半年的增速为22.14%，我们预计各块业务的增长概况为：
    1）、2012年上半年公司医药工业销售规模在23-24亿之间，同比增速预计在20%-22%之间，延续2010年以来公司医药工业超越15%加速增长的态势。作为工业主要平台的母公司2012年上半年实现销售收入10.67亿，可比口径工业增速在18-19%之间，相应的旗下诸如“安宫牛黄丸”、“牛黄清心丸”等同比增速预计继续超过20%（这里我们提示需要注意“2012上半年母公司的统计口径与2011年相比出现了变化”——2011年公司完成了以包括“北京同仁堂药店”在内的相关资产及股权对控股股东“同仁堂集团”之子公司 “同仁堂商业”的投资，同时成立“北京同仁堂商业投资集团有限公司”并取得其51.98%的股权，所以母公司2012年上半年的口径与2011年上半年相比减少了2011年之前
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    请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 -公司公告点评
    作为分公司存在的“北京同仁堂药店”的部分）；作为工业第二主要平台的“同仁堂科技”2012年上半年实现销售收入13.80亿，工业增速约25%，其中“感冒清热系列产品”同比增速为16%、“牛黄解毒片系列产品“同比增速超过30%、其它诸如金匮肾气丸、西黄丸系列等二线产品也获得较高的同比增速（这里我们也需要注意将作为科技旗下商业平台的海外药店及北京南三环药店收入排除来计算科技旗下工业业务的增速）。2）、医药零售业务，因为2011年公司完成了对“同仁堂商业”的投资，并持股51.98%，我们预计2012年上半年公司医药零售业务收入在15-16亿之间，经追溯调整后，同比增速预计在22%-23%左右（我们预计2011年上半年经追溯调整后的医药零售业务收入约为13亿，同时追溯调整后公司工商业的抵消率相对平稳）