报告摘要： 2012年上半年，公司实现营业收入3.35 亿元，同比增长16.82%， 实现营业利润0.78 亿元，较去年同期下滑17.59%；实现归属上市公司股东净利润0.95 亿元，同比增长16.74%；实现每股收益0.29 元。公司业绩符合预期。  报告期内，公司主要产品显示器件材料实现营收3.32 亿元，收入同比增长16.65%，在上半年市场形势严峻，竞争激烈，产品单价下滑较快，人工费用大幅增加的情况下，综合毛利率仅下滑3.32%，维持在37.02%，显示公司管理水平较高，盈利能力稳定。  未来公司将立足主业大力拓展电容屏业务等新兴业务。公司ITO 导电玻璃业务稳健发展，未来将提高高档ITO 导电玻璃占比；小尺寸电容屏已批量生产，后续还将提升产能；大力拓展减薄业务， 未来将新增生产线扩大产能；公司5 代线7 月试生产，在完成产能布局的基础上，积极开拓下游客户，已顺利通过Intel 测试，并与台湾知名代工厂商开展前期合作，公司将凭借提前布局而受益于大尺寸电容屏市场的启动。  预计公司12、13、14 年的EPS 分别为0.60、0.97、1.16 元。公司是国内ITO 导电玻璃和电容屏领先企业，多项业务都具有较强的发展潜力，并将受益于移动智能终端的快速增长。但短期来看， 公司产品价格仍有下行压力，因此，我们维持对公司谨慎推荐的评级。  风险：市场低于预期，产品价格下滑过快，新领域订单低于预期等。