事件：长信科技公布了2012一季报：营业收入1.36亿元,同比增长7.27%，归属母公司净利润0.34亿元。同比下降8.54%。
    投资要点：
    1、业绩增速下降开始企稳
    受制于经济和行业的景气情况，从单季度看，2011年下半年增速有明显下滑。从今年一季度看除营业利润增速下降之外收入和净利润增速都有所回升。从三月份开始占主营业务收入的95%左右的ITO导电玻璃，市场出现明显转机，公司产品的产销量也明显增加，目前11条生产线全部投产。在持续下滑后影响公司业绩的主要业务开始好转公司业绩增速有望企稳回升。
    2、盈利能力预计将回升
    市场的疲软，毛利率下降，同时CTP-SENSOR项目和减薄项目建成后、没有量产前规模优势无法体现；由于研发费用和员工的“五险一金”费用增加较多，管理费用增幅较大。这些因素导致了营业利润大幅下降，不过有与政府补助的净利润变动幅度不大。随着市场的转暖和新新项目的量产盈利能力预计回升。
    3、新建项目陆续投产
    “高档STN项目”第二条生产线估计7月份能够正常生产；“CTP-SENSOR项目（电容式触摸屏）”中的2.5G生产线已于2012年2月份调试正常并投入生产，目前该条生产线的产能利用率和良品率都在逐月上升，预计到5月份能够完全达到设计产能、良品率90%以上。同时3G生产线也进入紧张的调试、试产阶段。“玻璃减薄项目”已分别建好一条4.5G生产线和一条5G生产线并投入生产，代客户加工减薄的产品质量完全符合客户的质量要求，从4月份开始，减薄订单量增长较快。另一条5G生产线将于5月底建设完毕并投入使用。
    公司新建项目陆续投产，后续增长动力较强。
    4、看好OGS。
    公司研发成功的大尺寸（18.5）的OGS触控产品顺利通过美Intel公司测试，并在全球发布搭载公司研制的OGS电容屏的一体式电脑。现已转入进行后续量产的工艺完善研发阶段。触摸屏有从移动设备向笔记本个PC渗透的趋势，这为OGS的市场提供了广阔空间，值得看好。
    4、投资建议
    综合前面分析，我们下调业绩预测，预计公司202-2013年每股业绩分别为0.87、1.18元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，我们认为对应11 年23倍PE左右区间较为合理。合理目标价为20.01元。我们维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：触摸屏市场推广进度将影响业绩预期。