绩良好，现金流改善，人员扩张有序
    2012 年上半年，公司实现收入8382 万元，同比增长22.21%，净利润724 万元，同比增长22.03%；公司业务季节性明显，一般上半年收入仅占全年约1/4，利润占全年约1/10，但业务趋势良好。公司上半年经营性现金流为-2469 万元，较去年同期的-6641 万元大幅改善。公司员工757 人，较年初增加116 人，增长18.1%，但员工数增长没有明显影响业绩，规模扩张有序。期末开发支出986万元，较年初的750 万增长31.42%，占全年净利润比例相对较低。
    核心的电子数据取证产品仍然量价齐升，行业优势明显
    占公司收入最大比例的电子数据取证实现收入6381 万元，同比增长24.21%，毛利率提升3.79%，达到59.42%；作为硬件产品的毛利率提升，一方面体现公司在新产品开发的进度和能力，另一方面体现了公司的行业竞争优势和议价力。
    小产品、大服务，硬件产品保持研发，布局潜在巨大服务市场
    公司的硬件产品保持持续的产品研发和更新，在网络取证、手机取证、实验室取证以及车载取证方面有新产品推出，而且公司已经开始启动“无人机”的研发，预计14 年产品推出之后，将在事故现场牌照、道路交通巡视、灾难勘测等领域有较多应用。在服务产品上，公司除了完善搜索云和取证云服务平台之外，推出公证云、美亚舆情网和企业调查服务项目。面向个人用户的公证云拥有巨大的市场潜力，而面向企事业单位的企业调查服务将开拓大型企业市场，拓展公司的民用市场业务。行业方面，公司加大检察、刑侦、经侦及工商等行业的拓展力度，增大潜在市场空间。公司的电子数据鉴定平台将与公证云联合，提供电子数据鉴定报告、公证证明和存证报告作为公证云的出证形式。
    风险提示
    成熟业务存在毛利率下降风险；云服务存在市场拓展慢于预期的风险。
    产品提供盈利增长，服务拓展巨大空间，维持“推荐”评级
    公司的电子取证产品保持较高的成长和较高的利润率，而公司开拓的美亚云战略将拓展巨大的云服务市场空间。我们预测12-14 年公司EPS 为0.80/1.10/1.54元，同比增长43%/38%/40%。基于公司良好的成长性以及巨大的市场前景，，维持对公司的“推荐”评级。