行业迎来发展拐点，公司战略转型营造大空间
    随着电子证据相继被写入刑法修正案与民法修正案草案，我们认为电子取证行业正迎来发展拐点，不仅政府部门将加大相关产品的采购力度，而更重要的是电子证据的民用市场也将启动，这将给行业空间带来数量级上的增长。面对这样的机遇，公司正进行积极转型，在商业模式上将逐步由单纯的面向政府销售向B2B 和B2C 转变，业务模式上逐步由产品型公司向服务型甚至平台型公司转型。
    产品业务：B2G 拓展持续推进
    公司取证产品收入占比约为7 成左右，以面向司法机关等政府部门为主（即B2G），未来其发展主要沿着两个维度：1）横向拓展：在公安市场，公司将向其他更多警种拓展，并通过成熟的渠道关系推动新产品销售，公安外部，工商、税务、检察院等部门的销售将从今年开始放量；2）纵向深入：公司将通过渠道下沉，满足各部门逐步向地市级和区县级单位配备取证设备的需求。我们预计公司B2G 业务未来三年的复合增速将达35%，而总市场容量为近90 亿元，相较于公司2011 年2 个多亿的收入规模，发展空间足够。
    服务业务：“三朵云”绽放，走向B2B 和B2C 市场
    面对电子证据民用市场的启动，公司推出取证云、搜索云、公证云等服务，在继续发展B2G 业务基础上，全面向B2B 及B2C 市场进军。1）取证云：用户仍以购买取证产品的政府部门为主，是B2G 业务向服务化的自然延伸，收入前景较为确定；2）搜索云：以满足企业需求为主，标志公司走向B2B 市场，我们认为与资源型、平台型企业的合作是该业务快速发展的关键；3）公证云：提供电子数据取证、存证、公证一站式服务，将公司业务进一步扩展至B2C 市场。
    我们预计服务市场每年的需求规模在百亿以上，而公司相关业务将从今年开始爆发，未来三年复合增速将达到75%左右。
    公司将向平台型企业转型
    我们认为，依托搜索云、公证云领先的技术、低成本的服务方式、庞大的潜在用户需求和互利共赢的商业模式，公司有望最终成为国内电子证据应用的平台型企业。另外，出于资质、资金壁垒以及网络效应三方面的原因，国内很难出现第二个企业能在类似平台的打造方面与公司相匹敌。
    上调目标价至33.2 元，视为计算机板块首选标的
    我们认为公司战略思路清晰，竞争优势较强，B2G 业务为公司提供了业绩保证，而B2B 和B2C 市场的拓展将造就近乎无限的成长空间，因此不能用传统软件商的估值方法去给公司定价，而应该用看待平台型公司的角度去审视公司价值。我们给予买入评级，目标价33.2 元，对应2012 年主营业务PE 为40X。