平安观点
    公司半年报超出我们预期，主要是其子公司天津英泰、一汽财务贡献的净利润超出我们预期所致。
    1、1H12 并表业务净利润同比减少64%，毛利率逐季下降：1H12 并表业务净利润同比-64%为1578 万(折合每股0.07 元)。公司收入增长6.2%，与一汽集团同期整车产量8.3%的增幅相当；毛利率同比减少1.1 个百分点为5.6%。主业中汽车车轮收入同比增5.1%，毛利率同比略增为2.2%；汽车外饰（一汽富维东阳塑料零部件、一汽富维延锋彼欧汽车外饰件等）收入同比-4.3%，毛利率同比减少3.7 个百分点为17.3%。
    2Q12 公司收入环比同比均增长，但毛利率同比减少1.4 个百分点，环比减少0.65 个百分点，盈利能力依然呈下降趋势。
    2、2Q12 投资收益创历年同期新高，1H12 天津英泰权益净利润同比增77%：1H12投资收益同比增13.8%为1.9 亿(折合每股0.91 元)。其中主要给一汽丰田配套的天津英泰权益净利润同比增77%为6281 万（折合每股0.3 元），富维江森自控汽车饰件系统贡献权益EPS0.45 元，同比-6.8%；一汽财务贡献权益EPS0.15元，同比增48%。
    2Q12 投资收益为历年来同期最高值，同比环比均有高增长，其中同比增45.5%。
    主要是2Q11 日本地震致一汽丰田减产从而拉低了天津英泰配套量所致。天津英泰配套的一汽丰田1H12 乘用车产量同比增38.3%，一汽丰田2012 年销售目标为60 万辆（同比增11.5%），天津英泰2012 年净利润有望保持较高增幅。
    3、盈利预测与投资建议：2012 年的有利因素是一汽丰田产销量的较高增长将带来天津英泰盈利的复苏；未来看点是一汽富维作为一汽集团的配件战略供应商，必将受益于一汽集团战略布局扩张带来的零配件规模增长，公司跟随集团布局而投建的项目、子公司（如外饰、车灯等）有望逐步减亏并产生收益。
    我们预计 2012 年并表业务盈利能力较难改善，投资收益能保持较高增幅。预计其2012、2013 年每股收益为2.13 元、2.40 元，目前PE7.8 倍，维持“推荐