投资要点：
    2012年上半年 ，中天科技实现销售总收入27.5亿元，同比增长28%； 营业利润2.32 亿元，同比增长6.78%；净利润2.06 亿元，同比下降1.5%。扣除非经常性损益的净利润为1.9 亿元，同比增长6.5%。  受益运营商和电网的旺盛需求，光纤光缆和电力电缆收入规模均快速增长。运营商的宽带接入网建设带来对光纤的巨大需求，光纤光缆收入14.79 亿元，同比增长25%，大致与行业增速持平。特种导线类产品以领先的技术优势被国家电网和南方电网加大应用量，电缆收入12.57 亿元，同比增长37%。  光纤毛利率下降，电缆毛利率上升带来综合毛利率略有上升。光纤光缆毛利率为24.64%，同比下降3.16 个百分点，源于光纤出货价格较低以及产能利用率下降。毛利率较高的特种导线占比上升使电缆毛利率提升。综合毛利率为20.96%，同比提高0.4 个百分点。  
   营业费用率和管理费用率各提升0.19 和2.32 个百分点。募投项目研发成本上升以及人员薪酬的上涨是管理费用率上升的主要原因。  预计下半年光纤和电缆收入受产能扩张和海底光缆、装备电缆的出货增长而继续快速增长。光纤预制棒自给率提升和电缆业务结构改善将进一步提高毛利率。全年自给率有望达到50%。预计下半年销售费用率保持同比稳定，管理费用率略有下降，财务费用率因增发募集资金的注入而下降。 
    预计公司12-14 年EPS 分别为0.59、0.77 与0.89 元，维持谨慎增持评级。
    目标价9.99 元。