公司公布2012 年中期业绩：收入2.55 亿、同比增长28.8%，营业利润9399 万、同比增长79.6%，净利润8191 万、同比增长82.0%，每股收益0.683 元。其中第2 季度实现收入1.53 亿、同比增长11.2%，净利润5533 万、同比增长69.4%，每股收益0.461 元。
    投资要点：
    电脑类产品占到公司收入和利润的90%以上，受益新品结构提升毛利率增加较多。随着核心客户2 月份新产品投放市场，公司新产品结构大幅提升、且新品毛利率较高，上半年公司综合毛利率为46.6%，同比去年的37.5%大幅提高了9.1 个百分点。其中电脑用功能器件实现收入2.28 亿元、同比增长29.1%，在主营中占比89.5%；毛利率48.5%、同比增加9.9 个百分点，占到公司毛利润的93%。其中第2 季度实现收入1.53 亿、同比增长11.2%，净利润5533 万、同比增长69.4%，综合毛利率51.3%。同时公司预告1-9月净利润在1.2-1.45 亿元之间、同比增长50.2%-81.5%，折合每股收益1.0-1.2元之间，其中第3 季度净利润再3800-6300 万元、同比增长8-78%，折合每股收益0.32-0.53 元。
    关键增长点：Apple 新品+Ultrabook。目前公司一半以上的收入都来自苹果的平板、手机和笔记本产品，且参与了除TV 以外的所有下一世代产品功能器件的研发，我们判断随着三季度苹果新品的陆续上市、公司将持续分享APPLE 的成长。此外，公司全面参与了INTEL Ultrabook 解决方案的前期研发，在超极本市场已经抢占先机，我们判断超级本将是继智能机之后全球消费电子市场最重要的增长动力、随着三季度末四季度初超极本市场的大规模启动、公司有望获得继苹果之后另一个重要增长点。
    毛利率水平预计短期内仍将保持稳定。首先功能器件是高度定制产品，而非大规模标准化生产；此外，苹果等这些高毛利率客户注意力都还集中在推出新产品及抢占市场份额上，还没有进入以COSTDOWN 为核心的竞争阶段，供应链利润还比较丰厚。我们判断在未来一段时间公司仍有希望躲在强大的上游（3M、德莎、日东等材料巨头）和下游（APPLE、intel 超级本阵营）之间，低调的、幸福的享用属于自己的那块“蛋糕”。
    维持“强烈推荐”评级，目标价格60 元/股。我们预测公司2012-14 年净利润分别为1.92 亿、2.84 亿、3.78 亿，每股收益1.60、2.37 和3.15 元。
    维持“强烈推荐”评级，目标价格60 元，对应2013 年25 倍PE。
    风险提示：市场竞争风险、客户集中度风险、毛利率下滑风险、募投项目风险