◆公司发布中报：收入增55.7%，净利润增31.2%
    上半年公司实现营收8.1 亿元，同比增55.7%，净利润6874 万元，同比增31.2%，对应每股收益0.34 元。其中Q2 营收4.5 亿元，同比增57.0%，净利润3617 万元，同比增36.5%。
    在整体大尺寸液晶需求一般的情况下，公司上半年业绩较大幅度增长主要得益于小尺寸和导光板业务。小尺寸主要是苹果iPad 和iPhone，上半年苹果贡献营收1.4 亿元，其中iPad 2/3 左右；导光板业务随着吴江泰美放量，上半年收入9742 万，而去年同期仅1000 万。
    ◆毛利率下降3.7 个百分点，费用率下降1.6 个百分点
    上半年公司毛利率20.3%，较去年同期下降3.7 个百分点，主要是因为大尺寸光学膜去年自下半年以来有降价压力，而较去年下半年毛利率其实还有小幅回升。另外，由于导光板毛利率较低（上半年8.0%），导光板业务占比提升也拉低了毛利率水平。
    费用率方面，上半年公司三项费用率7.7%，较去年同期下降1.6 个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别降低0.2、1.1、0.3 个百分点。
    ◆下半年苹果业务确定性大，国内液晶电视景气也有望恢复
    下半年随着iPad mini、iPhone 5 的发布，公司苹果业务进一步放大确定性大。公司通过瑞仪、美培亚进入苹果供应体系，无论是三星、LG 还是夏普为苹果供应面板，对公司的影响都不会太大。全年苹果贡献营收可达3 亿左右，占比1/5，而由于苹果业务毛利率比传统业务高十个点左右，苹果贡献的利润可望占到1/4。
    国内方面，由于节能电视补贴6 月开始施行，国内品牌电视销售情况已经有所回温，光学薄膜需求也有望恢复。从竞争对手华宏新技的业绩情况看，华宏7 月营收创历史新高，8 月有望进一步月增5%再创历史新高。
    上半年公司在威海、厦门、深圳等地的布局有不错表现，带动公司内销收入大增244%。长期来看，在Open cell 趋势下，公司作为国内龙头，将充分受益于国内TV 厂商话语权提升带动的本土化采购需求。
    ◆目前估值远低于其他苹果概念股，维持买入评级，目标价22 元公司立足背光模组，为三星、LG、苹果、创维等大客户提供多元化采购支持，产品涵盖大中小尺寸，且正向背光模组以外迈进。目前已在纳米压印蓝宝石图形化衬底、散热石墨、光学胶、导电膜等有突破，长期前景亦可期。
    维持对公司2012-2014 年0.70/0.88/1.08 的盈利预测，目前对应25 倍估值，远低于其他苹果概念股。维持买入评级，目标价22 元。