简评
    融资融券业务快速发展
    受市场成交量大幅下滑影响，2012 年上半年，公司经纪业务收入2.72 亿元，同比下降19.34%；报告期内，公司经纪业务佣金率为0.71‰，较2011 年的0.75‰下降了5.18%；股基市场份额0.77%，低于2011 年的0.78%，市场排名第33 位。
    报告期内，公司融资融券业务快速发展，实现营业收入3,185.17万元，较2011 年全年增长29.64%；融资融券日均余额40,993.59万元，较2011 全年增长1.4 倍。
    投行收入大幅下降
    报告期内，受股票市场发行节奏放缓影响，公司投行业务收入实现收入1.1 亿元，同比大幅下降64.35%。上半年，公司完成股权主承销项目2 个、债券主承销项目6 个；3 个IPO 项目、2 个独立财务顾问项目已通过中国证监会审核。
    权益类投资比重较高
    上半年，公司自营实现营业收入2.33 亿元，同比增长223.79%。
    报告期末，公司交易性金融资产余额62.64 亿元，其中债券投资19.28 亿元；可供出售金融资产余额4.84 亿元，其中债券投资2.02亿元。
    投资建议
    在同类券商中，公司具有一定的估值优势，维持“增持”评级，目标价9.5 元。