要点： 回归主营，厚积薄发的老牌金融信息化提供商：公司伴随着中国证券市场的成长，是国内最大的金融信息化提供商之一。2004年的熊市使得公司放弃了基金与银行理财市场，采取了多元化战略，一度涉足过IT服务外包、汽车电子、华为3COM产品代销等业务，错过了金融信息化的浪潮。2010年底，公司新一届董事会痛定思痛，决心回归主营，坚持以金融信息化为公司未来主要发展方向，加大了金融信息化各产品线的研发与市场投入。今年以来，公司不仅把握住了原有优势领域证券信息化行业，更是在基金、银行等产品上取得了突破。 金融信息化空间广阔，创新时代催生行业巨头：国内券商发展缓慢，2011年券商管理的资产规模仅为银行的2%，究其原因主要是过去管制较为严格，同质化竞争严重。国内券商从事的主要是通道业务，存在靠天吃饭的困境，"松绑"和创新势在必行，相关创新业务的IT系统则成了刚性需求。同时，私人财务管理发展迅速，公募基金审批加速都为相关IT系统带来了增量需求。对比国外，我们认为金融创新的浪潮将成为金融信息化厂商发展的历史机遇，国内未来能够诞生像Sungard、Fiserv这样的行业巨头，对于国内的金融信息化厂商尤其是已经形成一定壁垒和先发优势的企业来说，前景广阔。 创新业务以券商为主体，公司将充分受益于金融创新：金融创新是以券商为主体的创新，券商创新业务未来将持续、稳定、长期地推出，相关IT系统是业务开展的基础。创新业务IT系统与券商集中交易系统粘性极强，公司40%的集中交易系统占有率以及较为优质的客户构成将保证公司未来能够充分受益于创新业务的开展。公司2011年券商信息化收入仅1.4亿左右，2012年仅转融通一项创新业务就将为公司带来二千万的收入，公司未来业绩将持续受益于金融创新，业绩高弹性可期。