投资要点：
    2011年公司实现营业收入18.06 亿元，同比增长14%；营业利润6266 万元，同比增长32%；净利润5307 万元，同比增长37%，对应
    EPS 为0.20 元；扣非净利润4776 万元，同比增长42%。
    软件营销服务得到加强。公司在证券、基金、银行、信托等多个金融领域，营销和服务工作都取得了较大的进步。定制软件业务收入增长10%，整体毛利占比为35%。系统维护、技术服务收入增长29%，占到毛利的25%。公司自制软件销售业务取得656 万收入，增速达442%但占比还很小。由于子公司齐普生销售收入增长，公司商品销售业务收入增长13%，占毛利的23%。
    员工数与薪酬均有上涨，投资收益增厚利润。公司整体毛利率上升1个点至17%，销售与管理费用分别增长26%与21%，合计占营收比重上升1 个点至15%。公司员工总数增长12%至1490 人，支付给员工以及为员工支付的现金增长30%至1.51 亿元。由于2600 万出售孙公司金华威，投资收益增长177%至550 万元，使营业利润增速高于营收。
    管理费用与资产减值损失致一季度小幅亏损。公司同日披露了2012年一季报，一季度营收增长6%，但由于管理费用增长36%，资产减值损失激增398%至644 万元，净利润由去年同期的270 万变为-567 万。
    2012 年公司将继续落实产品规划。目标年内推出一批新一代产品，在三板、数据中心、转融通、等市场创新和热点中销售取得突破。
    我们预期公司2012-2014 年销售收入分别为19.99 亿元、22.32 亿元、24.87 亿元；净利润分别为0.65 亿元、0.78 亿元、0.95 亿元；对应EPS 分别为0.25 元、0.30 元、0.36 元。